Quand le carburant remonte, que les carnets de commandes se tendent et que la confiance des ménages recule, la vraie question n’est plus seulement celle de la croissance. C’est celle des trésoreries qui tiennent, des embauches qu’on reporte et des factures qui s’accumulent. Le choc touche d’abord ceux qui ont le moins de marge pour encaisser un surcoût.
Une économie qui avance, mais sur un fil
Les derniers chiffres de l’tableau de bord de la conjoncture de l’Insee dessinent une économie encore debout, mais sans élan. Le PIB n’a progressé que de 0,2 % au quatrième trimestre 2025. En mars 2026, le climat des affaires reste à 97, sous sa moyenne de longue période. La confiance des ménages est tombée à 89. La consommation de biens a reculé de 1,4 % en février. Et le chômage s’est installé à 7,9 % fin 2025. Les prix à la consommation ont, eux, rebondi à 1,7 % sur un an en mars.
Le mouvement se voit aussi dans les enquêtes sectorielles. En mars 2026, le climat des affaires tombe à 99 dans l’industrie et reste à 96 dans les services. Insee précise surtout que ces réponses ont été recueillies pour l’essentiel après le début de la guerre au Moyen-Orient, le 28 février 2026. Autrement dit, le surcroît de tension sur l’énergie commence à peine à entrer dans les chiffres.
Le dossier des faillites confirme la fragilité du tissu productif. Selon Altares, 69 957 défaillances ont été recensées en 2025, dont 19 024 au seul quatrième trimestre. Le cabinet compte aussi 236 défaillances d’entreprises d’au moins 100 salariés sur l’année, et 267 000 emplois menacés. Le rythme de hausse ralentit, mais le niveau reste historique.
Le choc énergétique ne frappe pas tout le monde de la même façon
La Banque de France voit elle aussi une économie ralentie, avec un scénario central à 0,9 % de croissance en 2026. Mais elle ajoute un avertissement net : tout dépendra de la durée du conflit au Moyen-Orient et donc des prix des hydrocarbures. Dans son scénario défavorable, l’inflation peut monter à 3,3 % en 2026. Son scénario de base retient déjà 1,7 % d’inflation cette année, après 0,9 % en 2025. Le FMI, lui, table sur 1 % de croissance en 2026, mais souligne une forte incertitude. La Commission européenne reste dans le même ordre de grandeur, avec 0,9 % de croissance et un déficit public encore élevé à 4,9 % du PIB en 2026.
Dans ce contexte, les petites entreprises prennent le choc de face. Transport, agriculture, pêche : ce sont les secteurs les plus exposés à la hausse du carburant. La CPME a obtenu le lancement d’un prêt flash carburant de 5 000 à 50 000 euros, à 3,80 %, remboursable sur 36 mois et sans garantie, pour les TPE-PME dont le carburant pèse au moins 5 % du chiffre d’affaires. Ce coup de pouce peut acheter du temps. Il ne répare ni les marges, ni la volatilité des prix, ni la dépendance au gazole.
Les ménages encaissent le second tour de vis. Une hausse des hydrocarbures renchérit la pompe, le chauffage, puis les transports et une partie des biens de consommation. Le problème n’est pas seulement le niveau de l’inflation. C’est sa vitesse de retour. Après une période de désinflation, les foyers les plus modestes ressentent rapidement la hausse sur les dépenses contraintes. Les entreprises, elles, voient la demande se tasser quand les ménages arbitrent davantage. Insee note d’ailleurs que les entreprises exposées à la commande publique ont mieux tenu en 2025, tandis que les services restent dégradés.
Entre compétitivité et pouvoir d’achat, deux réponses s’affrontent
Le patronat pousse une réponse claire : plus de visibilité, des règles plus stables et une énergie moins chère. Le Medef salue la programmation pluriannuelle de l’énergie parce qu’elle, selon lui, sécurise les investissements et donne de la visibilité aux entreprises. La CPME, de son côté, juge que la loi de finances 2026 apporte quelques avancées pour les PME, mais toujours pas de cap assez net en faveur de l’économie productive. Cette ligne bénéficie d’abord aux secteurs intensifs en énergie, aux industriels et aux entreprises qui investissent beaucoup.
Face à cela, la CGT dénonce un budget 2026 « catastrophique » pour les salariés, les retraités et les malades, et refuse une stratégie jugée trop austéritaire. Le FMI ne tient pas un autre discours sur les contraintes, mais il le formule autrement : il demande un redressement budgétaire crédible tout en avertissant qu’une consolidation fondée surtout sur la fiscalité pèserait sur la confiance des entreprises, la consommation des ménages et la croissance potentielle. Ici, la ligne syndicale protège d’abord le pouvoir d’achat et la dépense sociale ; la ligne patronale protège d’abord l’investissement et la compétitivité.
Ce qu’il faut surveiller dans les prochaines semaines
Le prochain test arrive très vite. L’Insee publiera le 23 avril 2026 les nouveaux indicateurs du climat des affaires, puis le 30 avril 2026 la première estimation du PIB du premier trimestre. Ces chiffres diront si l’économie tient encore malgré le choc énergétique, ou si le ralentissement du printemps commence à se voir franchement. Si la flambée des hydrocarbures dure, la Banque de France prévient que l’inflation peut monter beaucoup plus haut que dans son scénario central. Si elle s’apaise, la France évitera la rechute, mais pas l’économie en sous-régime.
